Goud: nog steeds een veilige haven?

De goudprijs is sinds het begin van het jaar met 3,6% gedaald en ligt nu zo'n 15% onder het hoogste punt ooit, dat op 8 maart werd vastgesteld op $2.070 per ounce. Een agressieve aanscherping van het monetaire beleid door centrale banken, een stijging van de reële rente in de VS en een sterkere munt waren hiervan de belangrijkste oorzaken. Dit jaar is de reële rente op 10 jaar zelfs met meer dan 150 basispunten gestegen (nominale rendementen minus inflatieverwachtingen). Ook de Amerikaanse dollar is sinds het begin van het jaar met 13% gestegen. Beleggers hebben bijgevolg hun ETF-belangen gedeeltelijk gedumpt.

neerwaarts verlaagde verwachting voor goudprijzen

Vooruitkijkend verwachten we dat de prijs van goud voor de rest van dit jaar en in 2023 zal worden bepaald door veranderingen in de Amerikaanse valuta, de Amerikaanse reële tarieven en het beleid van de centrale bank. Voor de rest van dit jaar verwachten we een kleine daling van de goudprijs. Hoewel de kans bestaat dat een deel van deze verkrapping wordt doorgedrukt, verwachten we nog steeds dat de Fed de Fed funds rate-limiet in het eerste kwartaal van 2023 zal verhogen naar 4%. Dat is iets meer dan wat de markt verwacht. Als gevolg hiervan zou de goudprijs moeten dalen. We verwachten dat de Amerikaanse dollar vrij sterk zal blijven. Op het huidige niveau verwachten we echter slechts een kleine daling van de goudprijs. Dit komt omdat, ondanks het feit dat we geen nieuw significant herstel verwachten van deze toch al hoge niveaus, we denken dat de Amerikaanse dollar vrij sterk zal blijven. Ten tweede zijn wij van mening dat de reële rente in de VS hun hoogste punt nadert of heeft bereikt. Hierdoor is het twijfelachtig of dit element een grote impact zal hebben op de goudprijs vanaf waar het zich nu bevindt. Ten derde bestaat er een aanzienlijk ondersteuningsbereik tussen $1.680 en 1700 per ounce. De prijzen zouden onder deze niveaus kunnen dalen, hoe kort ook, en we verwachten dat deze niveaus opnieuw zullen worden getest. Onze bijgewerkte voorspelling is tegen het einde van 2022 USD 1.700 per ounce (was 2.000).

We denken dat er betere kansen zijn voor de goudprijs in 2023. We verwachten zowel een zwakkere Amerikaanse munt als een verlaging van de rentetarieven van de Fed in de tweede helft van 2023. Daarnaast verwachten we zwakkere Amerikaanse reële rendementen. Hierdoor gaat de goudprijs in 2019 waarschijnlijk weer stijgen. Toch verwachten we geen nieuwe piek in de goudprijs. Omdat ze de inflatie zullen blijven bestrijden, zelfs als hun economieën blijven krimpen, is het onwaarschijnlijk dat andere centrale banken de rente zullen verlagen. Onze bijgewerkte voorspelling is eind 2023 USD 1.900 per ounce (was 2.000).